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珠江人寿万能险喝下败火凉茶 偿付能力吃紧增资频繁 保险

投资时报2018-05-25 11:45:52

以激进风格著称的珠江人寿以高收益万能险迅速做大了规模,但偿付能力充足率持续在监管红线徘徊,导致成立四年以来八次增资



文 | 《投资时报》记者 汤巾


借助互联网风口销售万能险而实现逆袭是中小险企的不二法门,合生创展朱孟依旗下珠江人寿也不例外。


虽然早在2015年即进行了业务结构调整,但2016年底,珠江人寿还是因为万能险业务被监管层要求整改。


依仗强大房地产股东背景以及在万能险领域跑马圈地,自2012年成立以来,珠江人寿资产规模增长迅速,成为人气急升的一匹黑马。2014年,该公司资产规模增长近6倍,一举突破百亿。


2016年前11个月,珠江人寿实现规模保费221.49亿元,在76家人身险公司中排名第29。


然而,风行一时的“资产驱动负债”商业模式未必都能满足以风险为导向的偿二代监管要求,珠江人寿的偿付能力持续亮起警示灯。就在2016年11月,珠江人寿再度启动增资计划。而这已经是其年内第四次增资,也是该公司成立以来第八次增资。


大量发行理财型保险产品、频密的增资方式引发了市场对于珠江人寿的某种担心。虽然因预感不可持久性提前对万能险采取了点刹车,但本次成为监管层要求整改的9家保险公司之一,仍给珠江人寿的经营模式端上了一碗“败火凉茶”。


高收益万能险跑马圈地


珠江人寿于2012年12月28日正式开业,是由广东珠江投资控股集团有限公司、广州金融控股集团有限公司、广东韩建投资有限公司、广东新南方集团有限公司、衡阳合创房地产开发有限公司、广东珠光集团有限公司和广东粤财信托有限公司等7家股东共同投资的综合性寿险公司,注册资本金67亿元人民币。总部位于广东省广州市,也是目前唯一一家总部设在广州的寿险公司。


在强大的房地产企业股东背景和同门“输血”的支持下,珠江人寿通过多次增资扩股补充资本金实现各项业务的扩张。同时,该公司主攻高收益万能险迅速扩大保费规模,成为保险业蹿红的一匹黑马。


区域性保险公司最具拥抱互联网的动力。珠江人寿最让市场关注的一个营销动作是2013年2月份与支付宝的合作,其在支付宝平台推出预期收益率7%的“汇赢1号”元宵节特供版产品,限额3.8亿元,仅2分钟就宣告售罄。


2013年至2015年,珠江人寿规模保费分别为17.15亿元、100.76亿元、211.27亿元。2016年前11个月,其实现规模保费221.49亿元,已超过2015年全年。可以看出,2014年珠江人寿规模大幅上升,增幅近5倍。


《投资时报》记者发现,2013年至2015年,珠江人寿保户投资款新增交费占规模保费比例分别为98.6%、99.3%、99.4%。


2016年四次增资补血


在珠江人寿成立初期,保费规模主要靠万能险贡献。然而,随着市场整体利率的下滑,投资收益情况逐步下降,过高的万能账户结算利率必然导致利差损产生。


高达6%至7%年化收益率的万能险蚕食着公司盈利,与过快扩张速度相伴而生的是增长的亏损额。


2012年和2013年,珠江人寿分别亏损8070.79万元、2.22亿元。2014年其亏损额继续扩大至3.5亿元。


2015年,随着资本市场转暖,该公司扭亏为盈,盈利4230.43万元。其保险业务收入和投资收益分别为1.19亿元和24.42亿元,同比分别增长62%和292%。


2015年以来,珠江人寿开始调整业务结构,降低以万能险为主的高现价产品业务占比,转而大力发展期缴保障型业务、费改普通型业务。2016年前11个月,保户投资款新增交费占规模保费比例已降至37.4%。偿付能力报告显示,2016年前三季度,珠江人寿实现净利润4.36亿元。


在“偿二代”监管框架下,“资产驱动负债”型险企的偿付能力遭遇考验。2015年末,珠江人寿偿付能力充足率为592.26%,但2016年前三季度,该公司综合偿付能力充足率分别为109.14%、104.87%、106.22%,持续在监管红线附近徘徊。


2016年,珠江人寿共进行了四次增资。1月启动年内第一次增资后,其注册资本从42亿元增至47.5亿元;3月,注册资本从47.5亿元增加至56亿元;6月,注册资本增至67亿元人民币;11月,年内第四次启动增资计划,这也是该公司成立以来第八次增资。珠江人寿公告显示,此次增资拟增加注册资本金人民币8亿元,共增加8亿股股本。增资完成后,珠江人寿的注册资本将变更为75亿元。据悉,此次增资计划尚待保监会批准。





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